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      1. 央行公開市場四日內合計凈投放4500億元,大額“補水”疊加財政支出共助資金面跨季

        2022-03-30 13:52:09來源:新華財經

        人民銀行30日早間發布公告稱,為維護季末流動性合理充裕,今日開展1500億元7天期逆回購操作,中標利率為2.10%與此前持平;鑒于當日有200億元逆回購到期,公開市場實現凈投放1300億元。

        至此,人民銀行已連續四個交易日將逆回購操作規模維持在千億元量級,公開市場合計凈投放流動性4500億元。業內人士表示,人民銀行連續大額“補水”下,銀行間市場流動性穩中偏松,疊加月末財政支出將對資金面形成一定支撐,資金面平穩跨季或基本無虞。

        具體來看,近幾日隔夜回購(DR001)加權平均利率“一路走低”,30日早盤一度降至1.50%附近,創下近兩個月以來新低;寬松態勢下,存款類機構對可跨月的7D期資金需求較為一般,利率也小幅下行。不過對非銀機構來說,借入跨月資金仍有一定難度且成本相對略高。

        截至發稿,DR001、DR007、DR014加權平均利率分別報1.5078%、2.1717%、2.4138%,R001、R007、R014加權平均利率分別報5.1560%、3.7570%、2.9000%;相同期限品種間利差達到364.82BP、158.53BP、48.62BP。

        今日(30日)已是本月倒數第二個交易日,3月的信貸發放情況即將落定。在2月新增信貸及社融增量均不及預期的背景下,3月的數據走勢必將對后續貨幣政策產生重要影響。

        例如,在降息方面,天風證券首席分析師孫彬彬認為,從前兩月的就業指標以及社融數據方面觀察,當前降息的可能性無疑在上升,不過也不能忽視物價和外圍因素的或有影響,后續還需等待一季度經濟金融數據的進一步確認。

        具體來看,業內人士預計,3月監管層頻頻發聲,從“貨幣政策要主動應對,新增貸款要保持適度增長”,到“及時運用多種貨幣政策工具,保持流動性合理充裕,保持信貸和社會融資適度增長”等,政策持續發力下,3月數據或大概率優于2月,信貸及社融增量均有望回升。

        據安信證券池光勝測算,3月社融存量增速預計微升至10.3%,新增社融規?;蛟?.8萬億附近,M2同比或升至9.4%附近。

        不過也有偏謹慎的觀點認為,3月散點疫情高發,對投資、生產、消費等各領域的修復進程均產生擾動,3月份的金融數據和經濟數據料都將受到沖擊。中信證券首席FICC分析師明明表示,在此背景下,宏觀政策有靠前發力的必要性,貨幣寬松顯得也更有必要。

        至于降準方面,業內人士預計,從提供長期穩定資金來源以及穩定銀行負債成本的角度出發,特別是觀察2月以來同業存單量價走勢,4月降準仍然可期。而且從操作阻力大小來看,當前降準的阻力最小,使用優先級或高于降息。

        而在調降的力度上,國泰君安宏觀首席分析師董琦提到,即便考慮人民銀行等金融機構上繳結存利潤,降準也還有50~100BP的空間,大概率將分兩次、以全面降準50BP的形式落地,不過也不排除一次調降100BP的可能。

        另值得一提的是,3月以來,中美10年期國債利差經歷了一輪快速收縮。截至29日,中美10年期國債利差已由月初的超100BP收窄至約30BP,遠離了80個到100個基點的“舒適區間”。利差收窄下,后續我國貨幣政策調控是否會受到一定制約?

        分析人士表示,國內基本面變化和匯率走勢才是貨幣政策核心影響因素。應對“三重壓力”依然是政策主線,因此短期內中美利差收窄不會構成貨幣調控的明顯掣肘。

        關鍵詞: 人民銀行 貨幣政策 公開市場

        責任編輯:孫知兵

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