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        【讀財報】“固收+”公募產品集體回撤 南方基金、民生加銀等70只產品虧損超10%

        2022-03-30 07:48:06來源:新華財經

        新華財經北京3月30日電 在近幾年較好的市場表現刺激下,“固收+”公募基金產品持續受到市場青睞,2021年末的總規模突破2萬億元。

        然而,隨著近期市場調整,“固收+”產品普遍出現較大回撤,贖回壓力有所增加。面對贖回,部分基金公告將提高份額凈值精度。

        研究顯示,權益市場牛市、資管新規帶來的對理財替代型基金需求增加是促使“固收+”產品蓬勃發展的兩個重要原因。然而,今年以來市場的持續走弱或對“固收+”產品規模在短期內進一步擴大造成明顯拖累。

        “固收+”公募產品普現大幅回撤,70只產品虧損超10%

        伴隨市場調整,“固收+”公募基金產品近期也普遍出現大幅虧損。

        根據“固收+基金”主題概念進行統計,截至2022年3月28日,1200多只“固收+”公募基金產品(初始基金口徑)的平均收益率為-3.81%、中位數收益率為-3.17%。其中,70只產品的虧損幅度超過10個百分點,“固收+”淪為“固收-”。

        圖1:截至2022年3月28日“固收+” 公募產品虧損前20名

        研究發現,虧損靠前的“固收+”產品中可轉債基金占據其中很大的一部分,南方希元可轉債、南方昌元可轉債A是其中較為典型的兩只產品。

        2022年以來截至3月28日,這兩只產品的虧損幅度均超過兩成,在所有“固收+”公募產品中跌幅居前。值得注意的是,南方希元可轉債、南方昌元可轉債A均為南方基金旗下的產品,且均由基金經理劉文良所管理,主要投資于可轉債。

        南方希元可轉債自2018年3月成立以來,受益于可轉債市場的整體強勢表現,2019年至2021年的收益率分別達到38.95%、34.25%和24.23%。但隨著2022年以來市場急轉直下,該基金也遭遇深度回撤并大幅跑輸業績基準。

        2021年四季報顯示,南方希元可轉債持倉中債券資產占基金總資產的83.03%且主要為可轉債(可交換債)。G三峽EB1、南航轉債、東財轉3、溫氏轉債、川投轉債是該基金前五大債券持倉,均超過基金資產凈值的5%。

        此外,民生加銀轉債優選A、嘉合磐石A、民生加銀信用雙利A、富安達增強收益A、長盛可轉債A、金鷹元豐A等“固收+”公募產品今年以來的回撤也較大,均超過15個百分點。

        按機構劃分來看(初始基金口徑),富安達、諾德基金等機構的旗下“固收+”產品今年以來的平均收益率跌幅靠前;“固收+”產品管理規模超百億機構中,華富基金、泓德基金、太平基金等機構的旗下產品平均收益率表現靠后,虧損均超過5個百分點。

        贖回壓力加大,部分產品公告提高份額凈值精度

        顧名思義,“固收+”基金指的是產品大部分倉位是固定收益類資產,少部分倉位通過配置權益類、轉債等資產或通過打新、對沖等策略爭取更高的收益。這一過程中,“固收+”產品一般也將承受更高的市場波動風險。

        伴隨近期大幅回撤,“固收+”公募產品的贖回壓力可能也在加大。

        華創證券研報顯示,受底層資產表現不佳以及資管產品凈值化管理不斷推進的影響,3月“固收+”產品等廣義基金出現大面積贖回,與“股債雙殺”行情形成負反饋。

        這一背景下,中銀基金旗下“固收+”產品中銀睿豐回報混合型證券投資基金3月26日公告稱該基金C類份額于3月25日發生大額贖回。為確?;鸱蓊~持有人利益不因份額凈值的小數點保留精度受到不利影響,決定自3月25日起提高C類基金份額凈值精度至小數點后六位,小數點后第七位四舍五入。

        圖2:中銀睿豐回報混合型證券投資基金公告提高基金份額凈值精度

        3月19日,鵬揚基金旗下的“固收+”產品鵬揚景頤混合型證券投資基金也曾公告稱因發生大額贖回,擬提高該基金C類基金份額凈值精度至小數點后八位。

        據不完全統計,2022年以來累計已有超過20只公募產品公告提高基金份額凈值精度。

        總規模突破2萬億元,易方達、招商、南方基金等管理規模居前

        研究發現,“固收+”公募產品近幾年發展迅猛,2021年末合計基金資產凈值已超過2萬億元,成為公募基金產品中的一個重要資產類別。

        按照基金管理人劃分,截至2021年末,易方達基金管理的“固收+”基金產品規模明顯領先于其他機構,合計超過4000億元。此外,招商基金、南方基金的管理規模也相對靠前,均超過1000億元。

        圖3:2021年末“固收+”基金管理規模排名前10的基金公司

        據興業證券分析,市場環境與政策條件是“固收+”基金加速發展的關鍵。

        市場方面,低利率時代疊加信用風險的擔憂,固收資金有轉向權益等高彈性資產要收益的訴求。2019年以后出現了以成長為主線的權益牛市,良好的體驗也帶動了“固收+”的發展;政策方面,資管新規和銀行理財的轉型,增加了市場對于理財替代型基金的需求。

        隨著今年以來市場持續調整,短期內“固收+”基金產品規模的進一步擴大或受到影響。

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        關鍵詞: 南方基金

        責任編輯:孫知兵

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